来源标题：复牌首日跌停万科A仍较H股溢价58% 三机构抢跑成功
深陷股权争夺战中的万科A(000002.SZ)于7月4日复牌。截至收盘，逾777万手卖单将该股封在跌停板21.99元/股。但H股万科企业(02202.HK)同日盘中却大涨，至收盘报16.22港元/股，合13.95元/股，涨幅为6.71%。至此，万科A较H股溢价达58%，较开盘时的68%有所收窄。万科A股与H股为何不同命?H股万科企业还有几日红?
“自万科陷入控股权争夺后，A股停牌而H股则一直正常交易;今日A、H股的不同走势是A股的补跌，以及H股近期超跌后的修复。” 国内某上市券商香港公司研究总监对此表示。
万科A、H股命运首次出现分歧，是在万科A去年12月18日停牌后。公开资料显示，万科A在停牌时股价为24.43元/股，停牌前20个交易日累积涨幅为69%。在万科A停牌至7月1日期间，深成指累积跌幅为18.46%，房地产板块跌幅超20%;H股万科企业同期跌幅达到28.48%，仅今年6月的跌幅就达到13.31%。若以去年12月18日盘中最高价22.82港元/股计算，截至6月29日盘中阶段新低14.56港元/股，最高跌幅已超36%。
避开了股东争斗和大盘调整带给股价拖累，万科A并没有逃过复牌首日跌停的命运。龙虎榜数据还显示，万科A在4日还遭机构抛售;仅卖出金额前5名中就有三家机构席位，共抛售逾3900万元，占当天总成交额的42%。而万科企业当天却迎来放量大涨。
“正常A/H的溢价在10%左右可看做正常，超过20%的已经不是正常区间内了。万科企业前几日跌得太多，目前的走势是有修复的因素影响，也有市场对事件转机的一部分预期;能复牌，利空就在逐步消化。而万科A今日是正常补跌，A、H的价差未来还会逐步拉近。”对于万科A、H股的不同走势，上述研究总监如此表示道。
万科企业大跌反弹的观点，部分市场人士对此表示了认同，但更有观点对大涨所蕴含的风险表示了担忧。
港股投资人士温天纳对此表示，万科H股一直并没有停牌，均在正常交易且有明显下跌;另外港股近期市场环境较为稳定，对万科以及整个H股并没有过多的影响和反应，万科H股今天走势是综合上述原因的正常市场反应。此外，万科大股东华润和宝能系之间目前否认了一致行动人关系，默契度也不是特别明确，因此还没有造成市场的恐慌，这可能也给了万科H股反弹一定的空间。
然而，温天纳同时强调，控股权斗争和管理层与股东的博弈，各方通常是以金钱来解决，市场惯性思维都会认为是小股东的获利空间;但目前该事件最终结果还没未确定、重组结果尚不明晰的时候，出现这种大涨是需要警惕的情况。
而市场更为关注的是，谁会在7月4日买入H股万科企业?
“我相信大部分机构投资者目前是不太敢冒险去买万科H股的。”温天纳称，结合此前走势，部分国际投资者可能预期万科A会出现崩盘式下跌，在事件出现局部稳定的趋势时这类投资者选择补仓。此外，港股是允许被沽空的，今日盘中买入万科企业也极有可能是早期沽空盘的补仓行为。
“在万科事件推进中，如果一直没有真正有利于小股东的事件出现，万科H股未来的趋势还不好判断。更要注意是否有投资者在港股市场吸筹，如果真是如此，可能还会给当前万科股权结构带来更为混乱的局面。”温天纳同时表示，企业斗争延续的结果难测，而场外太多衍生工具，企业发展需要明朗化并尽快来个了断。
