一季度经常账户顺差 中国企业外债去杠杆化进程放缓

国家外汇管理局6月30日公布今年一季度国际收支数据和外债数据。数据显示，一季度我国继续呈现经常账户顺差、资本和金融账户逆差格局，外债总规模继续下降，但降幅放缓。

值得注意的是，虽然经常账户仍保持顺差，但同比降幅高达54%。这主要归因于货物贸易顺差继续下降和服务贸易逆差高速增长。其中，在货物贸易方面，外管局相关负责人表示，由于国际市场需求不振，出口由2015年同期的增长0.3%转为下降12%；在服务贸易方面，一季度逆差同比增长高达47%，旅游项目仍是主要推动力。

进出口贸易的下降还影响到我国全口径外债规模的下降。数据显示，截至3月末，我国全口径外债余额较2015年末减少517亿美元，降幅为3.6%。据外管局上述负责人解释，一季度，我国货物贸易进出口总额5.2万亿元人民币，同比下降5.9%。受此影响，3月末贸易信贷与预付款余额相应下降，占总外债规模下降的66%。

外管局上述负责人认为，预计未来一段时间内，经常账户仍将保持一定规模的顺差，3~5月份我国出口已经出现回暖，而由于国际大宗商品价格仍处低位，再加上我国内需保持相对稳定，进口规模仍会明显低于出口。另外服务贸易等项目将继续呈现逆差。

在资本和金融账户方面，一季度，非储备性质的金融账户（不含储备资产）的逆差规模为1233亿美元，同比增长9%，显示境内主体参与国际经济活动的活跃度继续上升。

分项来看，一季度对外资产增加1098亿美元，同比多增35%，其中的直接投资和其他投资的对外资产分别增加574亿美元和287亿美元，同比分别多增77%和26%。

另一方面，我国企业对外债务继续下降，但去杠杆化进程趋缓。一季度对外负债下降135亿美元，同比和环比分别少降57%和75%。招商证券研究发展中心宏观研究主管谢亚轩表示，造成外债余额下降的主要原因是欧美等发达国家之间经济和货币政策的分化，导致美元汇率持续走强，利率关系紊乱，国际金融市场动荡加剧，外债的汇率和利率风险上升，使得经济主体选择加快偿还外债进程。

“不过，外债规模一般会与经济增速保持一个合适的比例，外债规模的不断下降并非常态，预计在全球金融环境趋于稳定后，中国的外债余额有望逐步恢复正常增速。”谢亚轩说。

一季度中国企业外债去杠杆化进程放缓或许就是一个苗头，外管局上述负责人也认为，随着我国经济结构调整的不断深入，部分企业经过前期债务去杠杆化后，公司间贷款等外债数据开始止跌回升。根据目前外债数据变动的趋势，加上全口径跨境融资宏观审慎管理政策的落地实施，预计我国外债规模将趋于平稳。