“明晟（MSCI）的决定有些令人失望。”法国巴黎银行的亚洲股市和衍生品战略主管德维尔在北京时间15日上午发出这样的感叹。
在此之前的几个小时，投资者们都在屏息等待MSCI年度市场分类评审结果的公布。但MSCI此后决定，延迟将中国A股纳入MSCI新兴市场指数，继续将中国A股保留在2017年的审核名单之列。
多位外资机构人士表示，A股是否被纳入MSCI国际指数，其象征意义多过实质影响，市场的基本面不会因此发生显著改变，未来两三年全球投资者仍将增加中国股票配置。
对MSCI三拒A股失望
根据MSCI在北京时间15日凌晨五时发布的公告，本次延迟纳入中国A股主要是由于QFII（合格境外机构投资者）额度分配和资本流动限制的相关制度进展，以及股票停复牌新规的执行效果仍需观察。
花旗分析师Jason Sun等人在报告中写道：尽管此前该行对A股被纳入MSCI的预期存有很高的不确定性，认为有49%的概率不会被纳入，但MSCI三拒A股仍令人失望。该行预计，2017年6月A股再获纳入的几率为70%。
法国巴黎银行的亚洲股市和衍生品战略主管德维尔则称，过去一年中国监管部门已解决了投资者担心的很多问题。
对于此前信心满满的高盛来说，这一消息同样令他们感到意外。高盛中国策略师刘劲津表示，5月底高盛已经将A股被纳入MSCI指数的概率从50%提升至70%，主要因为针对MSCI提出的顾虑，中国监管层已经采取一些改进措施。
另外，“与投资者最近交流时发现，他们对于A股被纳入MSCI指数的期望也比较高。”刘劲津说，但鉴于上周投资者并未等到深港通开通的消息，部分投资者对于A股未被纳入MSCI指数可能并不觉得意外。
不过，一些舆论认为，即使A股被纳入MSCI，其象征意义也要多过实质影响。彭博亚洲首席经济学家欧乐鹰（Tom Orlik）表示：对中国经济而言，即使A股被纳入MSCI指数，其象征意义也多过实质影响。再等待一段时间应该不会造成多大伤害，尤其是此举将促使中国政府加快市场改革进程。
欧乐鹰建议，“一个稳定并可以预见的监管环境、一套更加完善的资本市场工具、一条更便捷的跨境资本流动通道，都可以提升市场效率。同样，也能提升A股2017年被纳入MSCI指数的概率。”
市场基本面不受影响
瑞银证券中国股票策略分析师陆文杰分析认为，MSCI此次的决定，或在某种程度上反映海外投资者对政策透明度和执行效率缺乏信心。随着中国不断开放资本账户，这种担忧有望逐渐缓解。
他表示，A股7万亿美元的市场规模早已引起了国际投资者的重视。很多投资者已在过去几周针对MSCI或将A股纳入这一事件进行了提前布局：沪港通北向净流入27亿美元、离岸A股ETFs净认购8亿美元、A50指数期货未平仓合约价值净增41亿美元。
不过，花旗认为，MSCI的决定并未改变中国股市的基本面。即使A股被纳入，以5%初始比例计算，预期吸引220亿美元资金，而目前国外投资者通过各种途径持股量已达850亿美元。
摩根士丹利首席亚洲策略师乔纳森·加纳则在接受媒体采访时表示，维持上证综合指数年底目标在2900点不变。他说：“如果市场短期内真的出现卖压，我们会买进投资评等为加码的个股。”他表示，市场反应没有像去年那么严重，因为目前估值和融资都比一年前低，他同时推荐买入医疗保健、资讯科技、消费、清洁能源以及先进制造业股票。
瑞银则预期，未来两三年全球投资者仍将增加中国股票配置。“可预见的增长、现金获取能力、良好的公司治理、及合理的估值将是主要的选股标准。” 陆文杰表示，看好A股防御性的板块，包括食品饮料、医疗保健和家电等。
除了基本面不会受到太大影响，深港通的开通进程同样不会受到太大影响。陆文杰说，沪港通南向额度使用较快，未来是否会进一步增加额度，预计今年9月监管层会有明确态度。同时，开放是双向的，深港通开通也有助于A股投资者向外投资，预计今年深港通开通不受影响。（王宙洁 石贝贝）
