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央行2次降准降息 寓改革于调控之中

发布时间:2015-05-11 09:56:29  |   来源:中国青年网  |   作者:佚名  |   责任编辑:张云荣
在前两次降息后,金融机构贷款利率已经出现了持续下降,市场利率明显回落,社会融资成本整体有所降低。但与此同时,实际利率仍处于高位。

  引导利率进一步下行

  进一步降息与当前我国经济下行压力较大和实际利率居高不下相关。“这次降息选择的时机恰当。”民生银行首席研究员温彬认为,尽管在一季度采取了一系列稳增长的宏观调控措施,但由于新的经济增长动力仍在培育和形成之中,扩大需求的调控措施效果有限,投资、消费和进出口增长仍不乐观,货币政策仍需要发力,以稳定投资和消费。

  在前两次降息后,金融机构贷款利率已经出现了持续下降,市场利率明显回落,社会融资成本整体有所降低。但与此同时,实际利率仍处于高位。据调查,2015年3月,活期存款加权平均利率为0.38%,与降息前(2014年10月)大体持平;定期存款加权平均利率为3.14%,比降息前下降0.18个百分点。其中,3个月、1年期定期存款加权平均利率分别为2.54%和3.06%,分别较降息前下降0.28个和0.20个百分点。

  但随着物价涨幅处于低位,工业品价格降幅扩大,对实际利率水平形成推升作用。刚刚出炉的4月数据显示,CPI同比上涨1.5%,连续8个月低于2%;PPI同比下跌4.6%,连续38个月负增长。在全球大宗商品价格低迷和国内产能依然过剩的背景下,PPI下一阶段走势难以改观。高于历史平均水平的实际利率为继续适当使用利率工具提供了空间。

  相比之下,降息对降低融资成本的作用更为直接。央行公布的基准利率仍具有较强的指导意义,再次下调贷款基准利率可直接对金融机构贷款利率产生一定下拉作用。

  但此次利率下调并非中国版量化宽松。央行首席经济学家马骏认为,在中国不存在零利率对货币政策的约束问题。从流动性创造机制来看,我国还有使用存款准备金率、再贷款和其他常规政策工具的空间。

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